Fitch опустило рейтинг «РуссНефти» Михаила Гуцериева до ограниченного дефолта RD и сразу же повысило его до CC, допускающего дефолт. Это произошло после того, как компания договорилась об отсрочке платежей по кредиту в $1,17 млрд
Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта нефтяной компании «РуссНефть» с уровня C (начался дефолт или процесс, на него похожий) до уровня RD (ограниченный дефолт, или дефолт по отдельным обязательствам) и одновременно повысило его на две ступени — до уровня CC (дефолт возможен). Об этом говорится в отчете агентства, опубликованном в четверг, 8 октября.
Основной кредитор «РуссНефти» катарский CQUR Bank (ВТБ владеет 19% его акций) согласился внести изменения в график погашения кредита на $1,17 млрд, освободив компанию от уплаты основной суммы долга в 2020 году, включая уже просроченные платежи в общей сложности на $91 млн. Эту сумму банк согласился добавить к финальному платежу, который должен быть произведен в 2026 году, указывает Fitch.
«Мы понизили рейтинг «РуссНефти» до уровня «ограниченный дефолт» по двум причинам: во-первых, по нашему мнению, у компании не было возможности избежать дефолта, во-вторых, после реструктуризации кредита ухудшились материальные условия для кредитора», — объяснил РБК аналитик Fitch Вячеслав Демченко. По его словам, если бы условия кредита поменялись без ухудшения условий для катарского банка, Fitch, возможно, просто повысило бы рейтинг компании.
После прохождения через уровень RD агентство подняло рейтинг «РуссНефти» только на две ступени, до CC, так как сохраняется риск непогашения кредита, говорится в сообщении Fitch. По мнению аналитиков, реструктуризация кредита лишь незначительно улучшает очень слабую позицию компании по ликвидности. При базовых предположениях (цена нефти — $41–45 за баррель, курс доллара — 71,5–70,9 руб. в 2020–2021 годах) вероятность дефолта, или «обмена проблемным долгом», может появиться в ближайшие 12 месяцев, опасаются эксперты. Представитель «РуссНефти» это не комментирует.
Fitch пересмотрело рейтинг, после того как 2 октября «РуссНефть» сообщила о подписании дополнительного соглашения по долгу на $1,17 млрд с CQUR и агентом по кредитному договору — ВТБ. Документ урегулировал вопрос платежей компании по этому кредиту. В частности, компания договорилась о грейс-периоде (grace period, льготный период кредитования, когда происходит только выплата процентов) и до конца 2020 года планирует подписать еще одно соглашение с банками о продлении новых условий, говорил источник в компании.
Что происходило с рейтингом «РуссНефти» в 2020 году
Fitch дважды понижал рейтинг «РуссНефти» в этом году. Первый раз — в марте, с уровня В (существенный риск дефолта, есть ограниченный запас прочности) до уровня ССС+, причина — ослабление ликвидности. Положение компании ухудшилось из-за падения цен на нефть и решения выплачивать более высокие дивиденды, объясняли аналитики. Они предупреждали, что этом году у компании могут возникнуть проблемы с выплатами по кредиту (около $90 млн в год) и при погашении долгосрочных авансов трейдера Glencore на покупку нефти (около $50 млн в год).
Эксперты Fitch также обращали внимание на сделки «РуссНефти» с аффилированными сторонами. Например, в 2019 году компания выдала гарантию по кредиту на сумму €267 млн для структур своего основного акционера Михаила Гуцериева, который приобрел долю в Кузбасской топливной компании, и краткосрочный кредит аффилированной компании еще примерно на €200 млн.
Второй раз Fitch понизил рейтинг 8 сентября до уровня С (дефолт неизбежен) после того, как «РуссНефть» опубликовала отчетность за первое полугодие. Тогда выяснилось, что в марте и июне компания пропустила сроки по двум выплатам основной суммы долга перед ВТБ на общую сумму $46 млн, а сам кредит ВТБ передал катарскому банку.
Но «РуссНефть» не планировала подавать на банкротство или останавливать деятельность, уверял РБК президент компании Евгений Толочек. По его словам, при цене $40 за баррель (текущие цены на нефть) компания сможет «комфортно» обслуживать кредит, не снижая производственную программу. Она не собирается продавать активы, но приняла антикризисные меры для стабилизации ситуации: отложила увеличение дивидендов по обыкновенным акциям и сократила инвестиции в добычу. На восстановление производства у «РуссНефти» может уйти около двух лет, добавлял топ-менеджер.