Ночью 15 декабря ЦБ РФ повысил ставку рефинансирования с 10,5% до 17%. Эксперты назвали эту меру экстренной и рассказали, как действия Банка России повлияют на российский бизнес и жизнь рядовых россиян.
Сегодня, 16 декабря, председатель Центробанка Эльвира Набиуллина объяснила, что повышение ключевой ставки до 17% позволит снизить негативные эффекты от ослабления курса рубля. Как написала сегодня газета «Ведомости», председатель ЦБ РФ считает, что российская экономика должна адаптироваться к новым условиям и использовать для развития внутренние ресурсы. По мнению главы Центробанка, повышение ставки ЦБ РФ не является ограничением для российского бизнеса, который может участвовать в инвестиционных проектах, программах поддержки малого, среднего бизнеса, сырьевого сектора.
Сегодня, 16 декабря, ряд российских компаний вынужден был приостановить торги на Московской бирже из-за резкого (более 20%) падения стоимости акций и ценных бумаг. В полдень евро подорожал до 80 рублей, доллар превысил отметку в 66 рублей.
«ЦБ РФ к такому сценарию готов не был»
Доцент кафедры финансового менеджмента НИУ ВШЭ – Нижний Новгород Владимир Россохин считает, что действия ЦБ РФ – это экстренная реакция на резкие изменения на валютном рынке. Вчера, 15 декабря, индекс РТС на Московской бирже упал более чем на 10%. Курс рубля снизился до 77 рублей за евро (на 5 рублей) и 62 рублей за доллар (на 4 рубля). «Центральный банк меняет её в силу макроэкономических явлений и, в идеале, создание предпосылок для улучшения определенных показателей. Та поспешность, с которой был собрано совещание, говорит, что ЦБ РФ готов к такому сценарию не был», — подчеркнул эксперт.
С одной стороны, банк пытается снизить давление на рубль. С другой стороны, он резко ухудшает ситуацию в сфере кредитования, рассуждает экономист. Чем это обернется для бизнеса, который регулярно берет в долг? «Стоимость заемных денег однозначно вырастет. Очевидно, что в нынешних условиях банки повысят ставки по кредитам, — говорит Владимир Россохин. — Возможно, компании откажутся от займов. Главный вопрос – в том, как компании будут рефинансировать старые долговые обязательства».
Проблемы могут возникнуть и у «физиков», которые взяли ипотечные кредиты. «Хорошо, если ставка по ипотеке – фиксированная. Но если она плавающая, то возникает проблема. При возможном падении спроса и, как следствие, цены квартир, возможно ситуация маржин-колла (margine call), — объясняет эксперт. — К примеру, если квартира является залогом по определенному займу, банк может «пересчитать» обеспечительный взнос. Это возможно, если квартиры при определенных условиях резко подешевеют. К примеру, если банк выдал вам 5 млн рублей, а рыночная стоимость квартиры упадет до 2 млн рублей. То же – с автокредитами и другими видами потребительских займов».
Сложно сказать, как долго ЦБ РФ продержит ставку на этом уровне, считает Владимир Россохин. По его мнению, предпосылок для укрепления рубля пока не видно: нефть дешевеет, экспортная выручка снижается.
«На мой взгляд, одних действий ЦБ РФ недостаточно, нужны действия всей государственной системы в целом. В противном случае эффект для российской экономики может быть крайне негативным: падение ВВП на 4-5%. Но, думаю, это были экстренны меры, которые сменят более планомерные, долгосрочные действия ЦБ РФ», — заключил он.
«Угроза банкротства и дефолтов»
Аналитик ВТБ24 Станислав Клещев назвал действия Центробанка «смелыми». «Решение смелое, имеющее целью сдержать спекулятивные атаки на рубль. Про инфляцию в данном случае говорить не приходится. Конечно, и эту задачу можно указать через запятую, но прицел был именно на стабилизацию курса национальной валюты», — объяснил он.
По мнению аналитика, повышение процентных ставок создает угрозу банкротств и дефолтов для наиболее закредитованных компаний. «Падение долгового рынка – это автоматические убытки для банковского сектора. Соответственно, стоит рассчитывать на увеличение количества «пациентов» Агентств по страхованию вкладов. Говорить о каком-либо росте экономики в следующем году при процентных ставках в районе 20% годовых не представляется возможным», — добавил эксперт.
Эксперт считает, что только изменения ключевой ставки недостаточно. По его мнению, сегодняшний день покажет, сможет ли рубль отыграть свое 10%-ное падение понедельника и каковы, собственно, ресурсы ЦБ РФ. «Подъём курса доллара выше 70 рублей означает, что весь объём эмитированных рублей в настоящий момент полностью покрывается золотовалютными резервами ЦБ. И если ЦБ в состоянии, то он должен удовлетворять весь спрос на валюту, проводя неограниченные интервенции. Если этого не будет, то доверие к регулятору будет подорвано», — говорит Станислав Клещев.
«Укрепление курса не продлится долго»
По мнению аналитиков «Райффайзенбанка», изменение ключевой ставки Центробанка на 1% годовых в начале декабря и экстренные валютные интервенции не принесли плодов: рубль продолжил падение даже в период относительной стабильности цен на нефть, компании и рядовые россияне стали активнее покупать валюту, опасаясь девальвации.
«Есть опасения, что укрепление курса после резкого повышения ставки не продлится долго, тем более в условиях сохранения негативной динамики нефтяных цен, — считают представители банка. — На наш взгляд, для сдерживания самоподдерживающегося падения рубля, помимо более интенсивного предоставления валютной ликвидности через РЕПО [сделки продажи и выкупа ценных бумаг по заранее оговоренной цене – NN.RU], скорее всего, понадобятся более жесткие и точечные интервенции, а также адресное и сбалансированное ограничение предоставления рублевого рефинансирования за счет лимитной политики».
По мнению аналитиков, сегодня Центробанк сохраняет нейтральную позицию по предоставлению ликвидности, а необходимость ее сужения все более актуальна в ближайшее время в свете прогнозируемого нами поступления из бюджета около 900 млрд рублей после 25 декабря. «Также необходима разработка конкретных мер, направленных на увеличение объемов конвертации валютной выручки экспортерами», — подчеркнули в «Райффайзенбанке».